鋼銀電商將完成6.26億定定增 慧聰占2.85%

日前，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（簡稱鋼聯(lián)）宣布其控股子公司上海鋼銀電子商務(wù)股份有限公司（簡稱鋼銀電商）完成6.26億元定增。

慧聰網(wǎng)（2280 HK）參與認購鋼銀電商股份，占定增完成后鋼銀電商股份的2.85%。

2016年年初至今，鋼材行情一路震蕩回暖，鋼聯(lián)和慧聰網(wǎng)同為以信息資訊起家，兩家公司的合作和協(xié)同會給低消沉的鋼鐵行業(yè)帶來什么？我們先回顧事實部分。

鋼聯(lián)最新公告表明，鋼銀電商完成發(fā)行總股數(shù)超過1.43億股的股票，募集資金總額超過6.26億元，股票發(fā)行價格為4.5元。

前六家最大認購者均為券商公司做市商，上海鋼聯(lián)物聯(lián)網(wǎng)有限公司為第七名，認購金額為2.7億元，而第八名公司為北京慧聰再創(chuàng)科技有限公司，認購金額為9,900萬元。

此次定增完成后，鋼聯(lián)對鋼銀電商的持股比例從67.82%下降至55.42%。

鋼銀電商此次定增放棄優(yōu)先認購權(quán)而采取股權(quán)合作方式，或借此引入各方資源實現(xiàn)資源和能力互補，而相比于其他協(xié)議方式而言，股權(quán)合作方式更具激勵作用，也可促進各方資源高效利用。

而就在2016年1月15日，慧聰網(wǎng)既公布以現(xiàn)金方式完成認購鋼銀電商股份。

鋼銀電商在新三板的定增成果不俗，而在一級市場上，找鋼網(wǎng)也已經(jīng)在2015年 完成億元級別E輪融資，并且獲得首鋼集團的資本加持，似乎預(yù)示著B2B鋼鐵電商的商業(yè)模式已經(jīng)得到業(yè)內(nèi)大佬首肯。

回到鋼鐵電商主營業(yè)務(wù)本身，鋼聯(lián)在2015年 的盈利情況并不那么好看，主要因為鋼銀電商尚處于建設(shè)階段，鋼材現(xiàn)貨交易服務(wù)業(yè)務(wù)擴張導致前期投入成本極大。

同時，為提高服務(wù)水平、客戶規(guī)模、產(chǎn)品種類等方面，鋼聯(lián)在全國銷售區(qū)域進行全品類擴充并積累了庫存，而在鋼材價格震蕩波動的市場行情下，鋼材庫存致使一定的減值損失。

據(jù)鋼聯(lián)年度業(yè)績快報顯示，2015年 利潤總額為負4.37億元，同比減少3868%，但營業(yè)總收入超過213億元，比2014年 增長182%。

據(jù)公開資料顯示，鋼銀電商2015年 鋼材成交量達到2,804萬噸，下半年平均日成交量約為15萬噸，而找鋼網(wǎng)2015年 平臺總交易量達到3,200萬噸。

作為鋼聯(lián)的投資者，慧聰網(wǎng)的業(yè)績也無法讓投資者滿意。

作為國內(nèi)最早一批B2B資訊服務(wù)起家的B2B電商運營商公司，慧聰網(wǎng)以前主要以會員為基礎(chǔ)的B2B 1.0模式服務(wù)中小企業(yè)，目前已轉(zhuǎn)型為交易和供應(yīng)鏈金融為核心業(yè)務(wù)的B2B 2.0模式。

轉(zhuǎn)型之際慧聰網(wǎng)的盈利狀況同樣不佳，2015年 上半年銷售收入下降16%至3.91億元，歸屬于股東凈利潤僅為4,110萬元，較2014年 下降59.9%。

業(yè)績下滑主要由于2015年 全國范圍內(nèi)的中小企業(yè)生存艱難，因此慧聰網(wǎng)以會員費為主的盈利模式遭遇挑戰(zhàn)。

公司曾于2015年 并購服裝行業(yè)垂直平臺中關(guān)村在線，但因中關(guān)村在線屬于輕工和紡織行業(yè)，與專注工業(yè)行業(yè)的慧聰網(wǎng)協(xié)同效應(yīng)恐怕有限，并且中關(guān)村在線主要提供的是信息資訊，并未涉足交易。

在《低迷的鋼鐵行業(yè)是否將被互聯(lián)網(wǎng)顛覆，“互聯(lián)網(wǎng) + 鋼鐵” 的機會在哪？》報告中，我們認為大宗商品B2B電商客戶粘性較低，終端客戶購買決策更加復(fù)雜。

對于電商平臺而言，從流量轉(zhuǎn)為交易的難度較大，并且交易之外的配套增值和個性化服務(wù)同樣十分關(guān)鍵，也是達到流量變現(xiàn)這一目標的必要要素，因此前期的大額成本投入似乎必不可少，所以融資能力和實實在在的線下資源可能是鋼鐵電商最重要的核心競爭力。

慧聰網(wǎng)以近1億元入股鋼銀電商從占比和絕對金額來看，算是一次中小規(guī)模的戰(zhàn)略投資，而二者均以信息咨詢起家的歷史背景，在業(yè)務(wù)上的協(xié)同和互補潛力可能也是有限的。

有業(yè)內(nèi)人士認為，在歐冶云商、鑫益聯(lián)（五礦集團和阿里巴巴戰(zhàn)略投資）以及找鋼網(wǎng)的強勢競爭之下，其他鋼鐵電商或只能身居二線。

36氪大膽推測，盡管鋼鐵電商各自的商業(yè)模式和盈利能力還處于發(fā)展和探索階段，在巨大的市場容量面前，可憑借優(yōu)勢資源，各自獲得市場上的一席之地。

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