根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》，對43起未依法申報(bào)違法實(shí)施經(jīng)營者集中案件立案調(diào)查。經(jīng)查，百度、阿里、京東、蘇寧均違反了《中華人民共和國反壟斷法》第二十一條，構(gòu)成未依法申報(bào)違法實(shí)施經(jīng)營者集中，評估認(rèn)為不具有排除、限制競爭效果，以50萬元罰款。

京東被罰源于北京京東尚科信息技術(shù)有限公司與科大訊飛股份有限公司設(shè)立合營企業(yè)案，以及宿遷京東博海企業(yè)管理有限公司收購跨越速運(yùn)集團(tuán)有限公司股權(quán)案。

其中，2022年3月11日的一筆股權(quán)收購。經(jīng)查，該案構(gòu)成未依法申報(bào)違法實(shí)施的經(jīng)營者集中，但不具有排除、限制競爭的效果。

因此，市場監(jiān)管總局向京東博海送達(dá)了《行政處罰告知書》，告知當(dāng)事人擬作出的行政處罰內(nèi)容及事實(shí)、理由、證據(jù)，并告知當(dāng)事人依法享有的陳述、申辯和要求聽證的權(quán)利。京東博海在規(guī)定期限內(nèi)沒有提出陳述、申辯意見或要求舉行聽證。

相比阿里因“濫用市場支配地位”被罰182億，50萬的處罰款項(xiàng)根本不值一提，但京東公關(guān)卻已經(jīng)開始在進(jìn)行刪稿處理。如在百度搜索引擎上，由新浪財(cái)經(jīng)發(fā)布的《京東物流收購跨越速運(yùn)股權(quán)案被罰50萬元》，目前顯示已經(jīng)被和諧處理。

作為京東業(yè)績的第二增長曲線，京東物流上市后表現(xiàn)難稱滿意。從上市以來的第一份財(cái)報(bào)來看，2022年上半年京東物流營收大幅增長，從315.4億元上升至484.7億元，同比增長53.7%;但是毛利和利潤則大降，毛利從40.5億元大幅下降至17.7億元，下降幅度56.4%。

總體來看，2022年上半年，京東物流經(jīng)調(diào)整后凈虧損逾15億元。不僅如此，京東物流在二級市場上的表現(xiàn)同樣不盡如人意。截止目前，股價(jià)已經(jīng)從最高點(diǎn)45.9港元，跌到31.5港元，下降幅度高達(dá)31.3%。

而今年這張反壟斷的罰單，不僅僅是對曾經(jīng)冷嘲熱諷同行、標(biāo)榜自己行為的打臉，對于剛剛上市第一年的京東物流而言，同樣不是一件好事。

要知道，京東物流可是京東的掌中寶。自2007年京東自建物流以來，就一直處于虧損狀態(tài)，連續(xù)虧損12年。有媒體統(tǒng)計(jì)，僅京東物流，10年虧損達(dá)300億元。截至今年9月份，京東物流坐擁全國1300個(gè)倉庫，京東物流的投入還在繼續(xù)。

就像家里富養(yǎng)的一個(gè)娃娃，突然身上有了污點(diǎn)，換做誰心里都會(huì)不好受。

主營業(yè)務(wù)身陷虧損泥潭徐雷也難救主

虧損，是京東成立后十幾年間繞不開的“標(biāo)簽”。數(shù)據(jù)顯示，2014年，京東的年?duì)I收就已突破千億，同年，營業(yè)毛利潤達(dá)到133.71億，但歸屬普通股東凈利潤卻巨虧129.54億元。

這樣的情況一直持續(xù)至2022年，這期間，京東營業(yè)毛利潤均有數(shù)百億元，但歸屬普通股東凈利潤連續(xù)虧損，直至2022年仍巨虧24.92億元。

與此同時(shí)，京東的負(fù)債率也一直在高位徘徊，2016年-2022年均超過70%，最高點(diǎn)超74%，更有數(shù)據(jù)透露，其電商業(yè)務(wù)板塊的負(fù)債率一度逼近82%。

2022年，京東受劉強(qiáng)東事件影響，股價(jià)大跌60%，市值蒸發(fā)了90多億美元。這時(shí)，徐雷作為準(zhǔn)“二號人物”浮出水面。徐雷積極進(jìn)行業(yè)務(wù)線調(diào)整，自此京東開始盈利了。

不過好景不長，據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，第三季度京東經(jīng)營利潤為26億元，同比下滑40.9%，經(jīng)營利潤率為1.2%，繼續(xù)保持低利潤率運(yùn)營。同時(shí)，公司由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損額達(dá)到了28億元，而2022年同期凈利潤為76億元。

至于虧損原因，財(cái)報(bào)中提到，2022年第三季度，因?yàn)楣蓹?quán)投資帶來的虧損達(dá)19億元，而2022年第三季度虧損僅有3億元，主要是“由于某些股權(quán)投資對象的非現(xiàn)金減值所致”。也就是說，京東投資的公司股價(jià)下跌，導(dǎo)致京東的賬面虧損加大。

不過，具體是哪些公司，財(cái)報(bào)中并未提到。另外的虧損，京東解釋為京東物流以及新業(yè)務(wù)的投入加大。

值得一提的是，2015年的時(shí)候，劉強(qiáng)東曾放出話來，京東不僅要超越天貓，還要在2022年成為國內(nèi)最大的B2C平臺(tái)。但是面對眼前這份成績單，確實(shí)有些打臉。

除了副業(yè)難有亮眼成績外，京東主營業(yè)務(wù)也在被逐漸趕超。從活躍用戶數(shù)據(jù)來看，從2022年第二季度到2022年第二季度的一年內(nèi)，拼多多增長了2.22億，阿里增長了1.7億，京東只增長了1.15億。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，京東年度活躍用戶數(shù)達(dá)5.319億，阿里對應(yīng)數(shù)據(jù)為9.12億，拼多多為8.5億。

從這個(gè)角度看，京東已經(jīng)失去了電商第二的位子，并且短期內(nèi)很可能只能一直保持在第三位。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，京東之所以被拼多多趕超，很大一個(gè)原因就是沒有利用好下沉市場和微信的流量。拼多多將二者結(jié)合配合上社交玩法，迅速打開了一個(gè)電商藍(lán)海市場。

此外，文淵智庫創(chuàng)始人王超也指出，京東盤子沒有阿里、拼多多大，但有物流、自營業(yè)務(wù)，是最穩(wěn)的，別人很難進(jìn)攻。京東面臨的挑戰(zhàn)在于，流量陷入瓶頸，未來增長難度大，同時(shí)，京東是一個(gè)擁有40萬員工的龐大組織，管理能力尤為重要。

當(dāng)野蠻生長的時(shí)代一去不返，大而不倒也不再是什么金科玉律，四面發(fā)展的京東漸漸把自己弄得四面楚歌。

邁入2022年前，阿里求改變！

雙11剛結(jié)束，阿里巴巴就發(fā)布了截止9月30日的最新一季財(cái)報(bào)。過去3個(gè)月，總收入2006.9億元，同比增長29%(剔除高鑫零售部分增長16%);非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤285.24億元，同比下滑39%;

阿里生態(tài)全球消費(fèi)者12.4億，單季增長6200萬，其中中國消費(fèi)者9.53億(淘寶天貓的電商用戶，也包括優(yōu)酷等非電商用戶)，圍繞內(nèi)需、全球化和云計(jì)算三大戰(zhàn)略持續(xù)投入;

150億美元的股票回購計(jì)劃，目前已完成51.475億美元，這是一個(gè)進(jìn)展的公布;

從這個(gè)季度開始，新增ESG內(nèi)容的披露。社會(huì)責(zé)任投資和經(jīng)營狀況共同組成了一個(gè)企業(yè)完整的AB面。

三季度是傳統(tǒng)意義上的電商淡季，阿里的財(cái)務(wù)表現(xiàn)說不上漂亮，讓樂觀者和悲觀者都有充分的自信理由。樂觀者會(huì)說：市場一直預(yù)計(jì)淘系電商已經(jīng)逼近天花板，事實(shí)卻是：大基數(shù)下依然有雙位數(shù)增長，對社區(qū)商業(yè)、淘特、本地生活等多賽道布局，全球化驅(qū)動(dòng)來涵養(yǎng)整個(gè)生態(tài)，獲得長期增長。悲觀者則會(huì)說：行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，增收不增利，可能會(huì)是未來幾個(gè)季度反復(fù)爭議的話題。

稍早前，騰訊、網(wǎng)易、百度、京東相繼發(fā)布了財(cái)報(bào)，對應(yīng)的同比增長了13%、19%、13%、25.5%。這些成立20年左右的傳統(tǒng)巨頭們，在2022年的營收增速，已經(jīng)全部降至30%以下。

這意味著，增速下滑不是某一個(gè)公司的問題，而是行業(yè)問題。變化是常態(tài)，消費(fèi)者和市場環(huán)境都在變，戰(zhàn)場不再是當(dāng)年的戰(zhàn)場。經(jīng)過20年的高速發(fā)展，中國互聯(lián)網(wǎng)狂飆突進(jìn)的時(shí)代過去，流量開始見頂了。

此時(shí)此刻，當(dāng)阿里乃至整個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)站在十字路口之時(shí)，阿里管理層在“想什么”，是一件很有指導(dǎo)意義的事情。

01阿里求變

觀察阿里，以電商為主的商業(yè)進(jìn)化，新業(yè)務(wù)的布局，是一個(gè)合適的切入角度。它將整體業(yè)務(wù)分成了四大版塊：商業(yè)，云計(jì)算，數(shù)字娛樂以及創(chuàng)新等其他業(yè)務(wù)。

其中淘系電商(淘寶/天貓/聚劃算等)占總營收的比例逐年下降，這個(gè)季度已降至36%。服裝和配飾等優(yōu)勢類目的放緩，騰訊、京東、拼多多、抖音快手的分食，讓阿里感受到了壓力。

很多人認(rèn)為淘系就是阿里電商的全部，這是認(rèn)知盲區(qū)。淘系是最穩(wěn)定的基本盤，是支點(diǎn)。阿里巴巴董事會(huì)主席張勇說過，阿里現(xiàn)在的策略是通過增量投資的方式，在手機(jī)淘寶之外開創(chuàng)其他APP來形成一個(gè)手機(jī)端APP矩陣。翻譯過來就是，不同的用戶在不同的場景下會(huì)有不同的偏好，這需要不同的產(chǎn)品來承接差異化需求。這也被稱為“多端策略”。

征兆的開始，往往是一次大的組織調(diào)整。今年5月，阿里集團(tuán)進(jìn)行了最新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，全面推行“板塊式治理”，直接的動(dòng)作是把高德、本地生活、飛豬整合成生活服務(wù)板塊。阿里的思路是：通過“板塊式治理”打造淘寶之外的更多引擎。

財(cái)報(bào)中，性價(jià)比消費(fèi)、社區(qū)商業(yè)平臺(tái)和本地生活服務(wù)予以單獨(dú)成列。分別對應(yīng)淘特(原名淘寶特價(jià)版)、淘菜菜和餓了么。淘特的AAC(年度活躍人數(shù))超過2.4億，單季增長5000萬，隨著戰(zhàn)略地位在集團(tuán)內(nèi)上升，阿里用戶增長的重?fù)?dān)，有相當(dāng)部分壓在了淘特肩上。備受關(guān)注的淘菜菜已進(jìn)入200個(gè)城市經(jīng)營，這個(gè)季度的GMV增長150%。餓了么AAC同比增長28%，訂單量增長了30%。

電商中的分部全面發(fā)力，形成了以淘系為主的“1+N”格局，減輕了淘寶這個(gè)主端的負(fù)擔(dān)，使淘寶天貓得以集中精力守住供給這一正面戰(zhàn)場。

在新零售、社區(qū)商業(yè)平臺(tái)、淘特等“戰(zhàn)略投資方向”上，阿里依舊毫不保留的投入——僅上個(gè)季度的運(yùn)營虧損就有127億，拉低了“商業(yè)分部”的EBITA。

在之前的財(cái)報(bào)電話上，阿里巴巴集團(tuán)CFO武衛(wèi)稱：

“如果阿里今天說會(huì)保利潤，那些長期投資者會(huì)認(rèn)為阿里很愚蠢，如今這么多競爭對手都在通過巨大的虧損來投資重要的領(lǐng)域，而阿里創(chuàng)造的價(jià)值和阿里已有的資源沒理由讓我們不投?！?/p>

這是阿里第一次對“用利潤換增長”做出了更詳細(xì)的解釋。由此建立一個(gè) “身邊經(jīng)濟(jì)生態(tài)”，能夠滿足用戶幾乎一切品類的購物需求：

外賣及生鮮商品(3公里)，30分鐘至1小時(shí)內(nèi)送達(dá)：盒馬鮮生、餓了么;

生鮮及日用品(20公里)，半日達(dá)、當(dāng)日達(dá)或次日達(dá)：淘鮮達(dá)、天貓超市;

生鮮及日用品，次日定點(diǎn)提貨：淘菜菜、盒馬鄰里;

服飾3C等傳統(tǒng)電商產(chǎn)品，1-3天送達(dá)：淘寶、天貓、淘特。

新零售(主要包括高鑫零售、天貓超市、盒馬、進(jìn)口直營和銀泰)，本財(cái)季收入551億元，同比增長111%，占總營收的比例為27%，未來這個(gè)比例還會(huì)不斷提升。

在該投入的地方舍得投入，在非核心的地方果斷收縮，把錢用在刀刃上，計(jì)算每一項(xiàng)支出的投資回報(bào)率，集中糧草激戰(zhàn)關(guān)鍵戰(zhàn)場。

和以往的財(cái)報(bào)相比，此次阿里在表述上出現(xiàn)了幾個(gè)新變化。

營收構(gòu)成上，將“核心商業(yè)”改成“商業(yè)”——被外界視為是要降低對單一淘系的依賴，向矩陣和直營發(fā)展。

用戶運(yùn)營上，財(cái)報(bào)正文中以“阿里巴巴生態(tài)體系全球活躍消費(fèi)者”取代原來的“中國零售市場年度活躍消費(fèi)者(AAC)”的數(shù)量表述。

這一系列新變化，意味著阿里在邁入2022年前變化的開始。

02大環(huán)境變了，阿里也變了

當(dāng)然，有人會(huì)指出：營收增速、利潤下降，不確定性籠罩互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)之際，阿里要怎么做?

財(cái)報(bào)中傳遞了幾個(gè)關(guān)鍵的信息點(diǎn)：阿里未來仍會(huì)持續(xù)進(jìn)行投資，短期內(nèi)這會(huì)帶來成本、盈利的壓力。好在阿里云同比增長33%，連續(xù)四季度盈利，打消了增長疑慮，菜鳥網(wǎng)絡(luò)增長20%，已具備造血能力。

海外市場是很多人忽視的一點(diǎn)。財(cái)報(bào)中的AAC用“全球年度活躍消費(fèi)者”取代原來“國內(nèi)年度活躍消費(fèi)者”的數(shù)量表述，強(qiáng)調(diào)海外市場的增長和整個(gè)生態(tài)用戶數(shù)量，意在從單純追求增長，開始向高質(zhì)量用戶遷移。

原因在于，阿里的用戶群已經(jīng)基本覆蓋了中國全部的主流消費(fèi)人群。而下一個(gè)藍(lán)?？赡苁窃跂|南亞。數(shù)據(jù)顯示，到2023年，西方國家將貢獻(xiàn)電子商務(wù)總量的16%，其余84%將來自非西方國家，亞太地區(qū)的零售電子商務(wù)總額將達(dá)到1.4萬億美元。人口分布，文化兼容，快速城市化和科技進(jìn)步，都可能推動(dòng)阿里從中獲益。

截至9月末，阿里生態(tài)體系內(nèi)的全球年度活躍用戶已經(jīng)有12.4億，單季增長6200萬(其中9.53億中國消費(fèi)者和2.85億海外消費(fèi)者)。這個(gè)體量是其他任何電商平臺(tái)無法比擬的。阿里相信長期主義，張勇曾表示，按照購買頻率來講，如何把AAC用戶變成月度購買用戶，甚至每天的購買用戶，這中間有巨大的潛力。

從這個(gè)季度開始會(huì)新增ESG內(nèi)容的披露。ESG即環(huán)境(Environment)、社會(huì)(Social)、公司治理(Corporate Governance)的首字母縮寫。

社會(huì)責(zé)任投資是近年來非常受關(guān)注的一個(gè)投資理念，是投資者除了投資回報(bào)以外還需同時(shí)考慮企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行和社會(huì)影響。

9月，阿里巴巴宣布將在2025年之前投入1000億元人民幣，用于支持科技創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、高質(zhì)量就業(yè)及弱勢群體關(guān)愛等十個(gè)領(lǐng)域的行動(dòng)。今年天貓雙11首設(shè)綠色會(huì)場，聯(lián)合殘聯(lián)推出一只鞋服務(wù)，滿足殘障人士的特殊需求，雙11在頂層設(shè)計(jì)上有了改變，以消費(fèi)者導(dǎo)向，用商業(yè)力量讓更多人獲益。

一家企業(yè)的商業(yè)模式和社會(huì)責(zé)任，以及管理風(fēng)格、內(nèi)部文化和外部公關(guān)是一一映射，互為表里的。ESG投資是大勢所趨。

有意思的是，今天反壟斷局正式掛牌。所有人都對環(huán)境的變化高度關(guān)注。財(cái)報(bào)電話會(huì)里，分析師把更多的注意力給了互聯(lián)互通，個(gè)人信息保護(hù)，以及淘寶直播業(yè)務(wù)的進(jìn)展。對此，張勇和武衛(wèi)回答：

1，“阿里巴巴在內(nèi)需、全球化、云計(jì)算三大戰(zhàn)略領(lǐng)域繼續(xù)堅(jiān)定投入，未來，我們?nèi)匀灰苑?wù)全球20億消費(fèi)者為長期戰(zhàn)略目標(biāo)，并且有信心完成在本財(cái)年末國內(nèi)的年度活躍消費(fèi)者達(dá)到10億的目標(biāo)?！?/p>

2，“互聯(lián)互通將是互利共贏的局面。我們繼續(xù)推進(jìn)非歧視性而跨平臺(tái)的分享能力，從而給到用戶一致的體驗(yàn)。阿里已經(jīng)在做必要準(zhǔn)備，在未來實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通?！?/p>

3，“淘寶直播是淘寶移動(dòng)端一個(gè)很重要的功能，獨(dú)特的地方，是我們有很多的KOL，也有很多的店播，是一個(gè)富有活力的生態(tài)，平臺(tái)不會(huì)去平衡流量，保持開放市場，讓消費(fèi)者愿意支持誰就去支持誰，平臺(tái)會(huì)孵化更多元的KOL，創(chuàng)造更多的直播內(nèi)容。”

4，“個(gè)人信息保護(hù)法，阿里做了充分準(zhǔn)備，目前評估下來，不會(huì)對業(yè)務(wù)帶來實(shí)質(zhì)性影響?！?/p>

故事仍在繼續(xù)。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境難以預(yù)測，盡管面臨著各種挑戰(zhàn)，但是對于阿里這種規(guī)模的企業(yè)而言，走在大趨勢中，走在升級與成長蓄力的道路上，就成功了一半。

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