大和重申阿里巴巴[買入]評級目標價290港元-行業(yè)資訊電商資訊

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6月21日消息，大和發(fā)布研究報告，重申阿里巴巴“買入”評級，目標價290港元，公司現(xiàn)價相當于2023財年預測市盈率17倍，認為市場對其核心平臺業(yè)務過份憂慮，因新投資將會增加增值水平。

除大和外，本月以來，中信證券、東方證券、國盛證券等投行也都對阿里巴巴予以“買入”評級。

大和在報告中稱，該行與公司進行投資者會議，投資者主要關注淘寶特價版（TaobaoDeals）及社區(qū)平臺的投資進展。公司表示，將用戶增長放在首要位置，目標是在2022財年使中國市場用戶增加1億。公司又稱，淘寶特價版應用程序繼續(xù)吸引到一些新用戶，并不認為其是社區(qū)團購模式后來者。

而該行表示，不否認公司具有強大的生態(tài)系統(tǒng)資源以及在線上雜貨市場的機會，但認為管理層須表現(xiàn)出強大的執(zhí)行能力，以消除市場憂慮；考慮到減慢透過補貼擴大規(guī)模的參與者的擴張，該行認為阿里可能需要幾個季度才能實現(xiàn)其目標。至于電商平臺的競爭問題，公司認為商家最終會選擇在幾個龍頭平臺上營運，即投資回報率較高的平臺，并指出建立電商基礎設施需時及具備充足的資源。

實際上，今年5月時，大和也曾發(fā)布過研究報告，報告中稱，阿里巴巴第四財季整體收入較市場預期高4%，不過按非通用會計準則計算，核心電商EBITA則較預期低14%，公司對2022財年的收入指引也未有任何上行驚喜，管理層表示聚焦于積極擴張社區(qū)服務、新零售、淘寶特價版等的擴張，估計將進一步拖累其核心電商業(yè)務的整體盈利能力，相信短期將為投資帶來憂慮，但認為相關舉措對進一步強化其價值是有需要。此外，公司現(xiàn)時估值吸引，列為大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中首選。

彼時，大和認為，公司收入勝預期，主要因為非客戶管理及傭金收入高于預期，其中包括物流及國際電商等，而客戶管理及傭金收入表現(xiàn)則符合該行預期，管理層估計2022財年收入將達9300億元人民幣，較市場預期僅高1%。而自今季起公司將繼續(xù)披露撇除淘寶特價版后的核心電商EBITA利潤率，相信相關業(yè)務自2021財年首財季起已是利潤的主要拖累因素。

阿里巴巴財報顯示，截至2023年3月31日的季度內(nèi)，阿里巴巴在中國零售市場整體線上實物GMV同比增長33%。此外，2021財年，淘寶直播GMV超過人民幣5000億元；阿里巴巴生態(tài)體系合計服務全球超10億年度活躍消費者，其商品交易額（GMV）為8.119萬億元；中國零售市場年度活躍消費者達8.11億，其中，2023年3月，移動月活躍用戶達9.25億。

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